惠而浦中国要进军日本，三洋品牌存不确定性

惠而浦(中国)股份有限公司日前发布《关于成立全资子公司的公告》，2016 年 5 月 26 日，公司 2016 年第二次临时董事会会议审议通过《关于成立惠而浦日本股份有限公司的议案》。

董事会同意公司投资设立全资子公司惠而浦日本股份有限公司，注册地址：日本大阪，法定代表人：金友华。经营范围：惠而浦品牌电冰箱、洗衣机、微波炉、小家电(经惠而浦授权许可范围的)。

惠而浦(中国)称，本次出资设立子公司目的是为适应企业快速发展，拓展惠而浦品牌产品在日本市场的发展，实现惠而浦产品在日本市场销售、售后及技术服务职能。

申万宏源今年5月份在一份研报中指出，三洋和惠而浦品牌均定位中高端,三洋以日韩设计风格为主,惠而浦主要定位欧美风格,由于三洋品牌2019年底使用到期,存在一定的不确定性,因此公司近几年将对惠而浦品牌投入加大。

据家电网(微信公众号：jiadianwangHEA)了解，惠而浦(中国)股份有限公司旗下主要是惠而浦(Whirlpool)、帝度(DIQUA)、三洋(SANYO)和荣事达(ROYALSTAR)四个品牌。其中惠而浦涉及空冰洗、生活电器等产品，帝度主要是冰箱、洗衣机，三洋是洗衣机、微波炉，荣事达主要是冰洗。

2015年度，惠而浦(中国)实现归属于上市公司股东的净利润约3.6672亿元人民币，同比增长24.9%;营业收入54.6818亿元，同比微跌0.67%。扣非后，归属净利润约2.4363亿元，同比下跌8.33%。惠而浦在2015年报中指，公司经营活动产生的现金流量净额为负数，主要是惠而浦整合影响销售收到的现金减少所致。

据家电网了解，惠而浦(中国)未来一大重心是出口业务。申万研报认为，惠而浦入主后,合肥成为惠而浦全球仅次于美国的生产和研发基地,公司开始逐步进入惠而浦全球定价系统,惠而浦全球订单将逐步向公司转移,带来出口迅速增长。

从订单转移空间看,中性假设下,如果未来5年惠而浦集团订单中15%业务量转移到公司,则5年后的订单转移空间约为100亿元。从转移进度看,按照目前订单转移的进度计算,上述机构认为未来3年转移量将达到26亿。

据家电网了解，惠而浦(中国)股份有限公司股票自2015 年 7 月 14日起进入重大资产重组程序，并于2015 年 7 月 14日起开始停牌。在2015年12月9日，惠而浦(中国)股份有限公司宣布终止重大资产重组。

终止重组的原因，首先是标的资产为广东惠而浦100%的股权。其次是标的资产为“荣事达”品牌商标。

惠而浦(中国)投资有限公司当时称，将在承诺期限内以其他适当方式将广东惠而浦的微波炉业务整合进公司，以履行惠而浦(中国)投资有限公司此前的承诺。

不过，因此次重大资产重组，上海证券交易所上市公司监管一部2016年2月23日发出了一份对惠而浦(中国)股份有限公司和董事长金友华、董事会秘书方斌予以监管关注的决定。

决定内容是，经进一步核实，公司相关交易进程备忘录显示，公司与财务顾问于2015年8月16日召开会议时，财务顾问即提出标的资产存在的主要问题。9月30日再次召开会议时，财务顾问继续说明标的资产审计评估的推进情况及存在的困难。

自8月16日财务顾问提出问题到12月8日公司公告终止重大资产重组期间，公司从未披露本次重大资产重组交易标的存在的重大障碍及其可能导致交易失败的风险。公司在重大资产重组停牌期间对相关进展的信息披露不完整、不准确、不及时。

申万在研报中指出，广东惠而浦注入公司方案确定,但具体时间有待市场时机。广东惠而浦微波炉资产优质,盈利能力强,尽管目前由于部分资产历史原因导致暂缓注入,但是为了解决同业竞争,未来基本确定注入上市公司,能够增加公司营业收入约15亿元,净利润1亿元左右。

不过，在惠而浦(中国)的四大品牌协同层面，惠而浦(中国)旗下的三洋品牌因三洋电机退出，和日本松下转型改革方面的因素，市场影响力在逐渐势弱;帝度是新生品牌，主要面向高端市场;荣事达是老一代品牌，主要服务三四线家电市场;由于历史原因，惠而浦品牌本身在中国市场的品牌和销售渠道关系也比较复杂。